第6章｜企業の収益力を測る「ROE・ROA」

✅ 導入｜「なんとなく良さそうな会社」から卒業しよう

「この会社、ニュースでよく見るし、有名だから安心」
「なんとなく株価が上がってるから買ってみようかな」

──もし、そんな理由で投資しているとしたら、
それは“勘”に頼った投資です。

確かに、投資を始めたばかりの頃は「なんとなく」で選んでしまいがちです。
しかし、資産を育てていく上ではいずれ必ずぶつかる壁があります。

✔「企業の“中身”を、数字で見極める力がない」
✔「利益が出てるのに、なぜか不安で保有を続けられない」

この壁を超えるカギが、
ROE（自己資本利益率）とROA（総資産利益率）という2つの数字です。

6-1｜ROE・ROAとは？収益性の違いを示す2つの基本指標

💡 ROEとは？株主のお金を“どれだけ効率よく”使ったかを表す指標

ROE（自己資本利益率）＝ 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100（％）

これは一言でいえば、
「株主が出したお金に対して、どれだけ利益を出したか」を示す指標です。

📌 たとえば…

• 自己資本100億円の会社が、純利益10億円を出した
  → ROEは10％

つまり、株主が出資した100億円に対して10億円のリターンを出していることになります。
株主視点では、「この会社は効率よく利益を出してくれている」と見なせます。

💡 ROAとは？会社全体として“どれだけ稼げているか”を見る指標

ROA（総資産利益率）＝ 当期純利益 ÷ 総資産 × 100（％）

こちらは「会社が持っているすべての資産を使って、どれくらい儲けているか」を示すものです。

📌 たとえば…

• 総資産500億円の会社が、純利益10億円を出した
  → ROAは2％

これは、「この会社は持っている資産全体から2％の利益を生み出している」ことを意味します。

✅ ROEとROAの違いをざっくり整理すると…

指標	見る視点	評価ポイント	向いている用途
ROE	株主視点	自己資本の収益性	株式投資における効率性評価
ROA	企業全体視点	資産の効率性	企業の経営体質・総合力評価

✅ どちらも“数字だけ”を見ると危険。でも、武器にすれば強い

• ROEが高い企業でも、実は借金で膨らんでいる可能性がある
• ROAが低くても、**業種的に資産が重いだけ（不動産・製造業など）**という場合もある

だからこそ、これらの指標は「組み合わせて使う」ことで真価を発揮します。

📌 Quiet Money Labでは、こうした「数字の意味を自分の言葉で理解し、判断軸を育てる」ことを大切にしています。

6-2｜「ROEが高ければ良い会社」は本当か？

📈 一見優良企業に見える「高ROE」──実は落とし穴もある

「ROEが高い＝収益力が高い＝良い会社」
という公式を、よく見かけます。

確かに、株主が出資したお金に対して高いリターンを出している企業は魅力的です。
しかし──
ROEが高いからといって、無条件に“優良”とは言い切れないのです。

😮 なぜなら、ROEは“借金でも上げられる”から

ROEを構成するのは以下の式です：

ROE ＝ 当期純利益 ÷ 自己資本

この分母（自己資本）が少なければ、ROEは高くなります。
つまり、自己資本が小さく、他人資本（＝借金）を増やすことで“見かけ上”ROEが高くなるのです。

📌 たとえば…

• 自己資本10億円・純利益1億円 → ROE 10％
• 自己資本5億円・純利益1億円 → ROE 20％

利益は同じなのに、自己資本が少ない方が「効率よく稼いでるように見える」。
しかしその実態は、財務レバレッジ（借入）によるリスクを取っているだけかもしれません。

🧠 “ROEの高さ”は「質」で見極めるべき

数字の裏側にあるリスクを見るためには、以下のようなポイントに注目しましょう。

✅ ROEの“質”を見抜く3つのチェックポイント

1. 継続性：過去3〜5年間、ROEが安定して高い水準を維持しているか？
2. 利益構造：一時的な特別利益（売却益・税制効果）でROEが跳ねていないか？
3. 自己資本比率：ROEが高くても自己資本が少なすぎると、倒産リスクが高まる可能性あり

📊 ROEを見るときの“良い目安”とは？

状況	ROEの水準（参考）	コメント
安定成長型企業	8〜12％	継続性重視で好印象
高収益・競争力あり	15％以上	事業モデルに注目すべき
突出して高い（20％超）	要注意	財務レバレッジや一時的要因を疑うこと

📌 ROEは“表面の数字”よりも“中身の構造”を見ることが重要です。

6-3｜ROAは「企業体質の良さ」を見抜くのに適している

💡ROAとは「企業の総合力」を見る指標

前章で触れたように、ROA（総資産利益率）は以下の式で表されます：

ROA＝当期純利益 ÷ 総資産 × 100（％）

ROEが「株主目線の効率」なのに対して、
ROAは“会社全体の体質”を評価する指標です。

🏢 ROAは「どれだけの資産を活かして利益を出せているか」を示す

企業には、工場・設備・在庫・現金などさまざまな資産があります。
これらのリソースを使ってどれだけ利益を出せているかを見ることで、経営の効率性＝企業体質が見えてくるのです。

📌 たとえば…

• A社：総資産1,000億円、純利益10億円 → ROA 1.0％
• B社：総資産300億円、純利益9億円 → ROA 3.0％

売上や利益の“金額”ではA社が上ですが、
資産の活用効率ではB社の方が優れているという評価になります。

✅ ROAが高い企業は「無駄のない経営」ができている

• 資産を大量に抱えていない（在庫回転が速い）
• 固定費が重すぎない（機動力が高い）
• 省資源・省コストで収益をあげるモデルになっている

こうした企業は、景気の波にも強く、安定的な利益を生み出しやすい体質を持っています。

🔍 ROEが高くても、ROAが低い企業には注意

以下のような構造はリスク信号です：

• 借入によって自己資本を減らし、ROEだけが高く見える
• 実際には資産全体に対する収益性が低く、中身は非効率

📌 このような企業は、経営の地力に課題を抱えていることが多いため、ROAでの裏取りが必須です。

🧠 業種によって“適正なROA”は異なる

業種	平均的なROA	備考
小売業・サービス業	5〜8％	回転率が高く、資産が軽い
製造業	3〜5％	設備投資が必要な分ROAは控えめに
銀行・金融業	0.5〜1.5％	資産が巨額になりやすいためROAは低めが普通

📌 「単に数値が高ければ良い」のではなく、
業種特性を加味してROAを判断することがポイントです。

6-4｜ROE・ROAの実例比較｜どちらが“稼ぐ力”に優れているか

🔍「ROEが高いA社」と「ROAが高いB社」、本当に強いのはどっち？

投資初心者がよく抱く疑問の一つがこちら：

「ROEとROA、どっちを重視すべきなんだろう？」

ここでは実際に、異なるタイプの企業2社を想定して比較してみます。

🏢 ケース比較｜A社 vs B社

指標	A社（高ROE型）	B社（高ROA型）
ROE	15％	8％
ROA	4％	6％
自己資本比率	20％	60％
総資産	1,000億円	500億円
借入依存度	高め	低め

✅ A社の特徴｜利益率は高いが、借入によって“かさ増し”されたROE

A社は「自己資本が薄く、借入でレバレッジを効かせたタイプ」。
短期的なリターンは大きい一方で、以下のような懸念もあります。

• 財務的な安定性が低い
• 景気後退時に資金繰りリスクが高まる
• ROEの高さが持続しない可能性

✅ B社の特徴｜堅実経営＋高効率の“地力型企業”

B社は、資産を効率的に回しながら高いROAを維持。
借金に依存せず、本業の実力で稼いでいる印象です。

• 経営の安定感が高い
• ROEも悪くなく、バランスが取れている
• 長期投資に向いた“安心感”のある収益体質

🧠 結局どちらが“投資対象”として魅力的か？

投資スタンス	向いている企業タイプ
短期集中型	A社（高ROE）
長期安定型	B社（高ROA）

📌 Quiet Money Labでは、「静かに、長く資産を育てたい読者」を想定しているため、
B社タイプ＝高ROAかつ安定ROE型を基本的に推奨としています。

💡 銘柄分析の補助ツールを活用しよう

「自分でROE・ROAを探すのが面倒…」という方は、
自動でスクリーニングしてくれる証券会社のツールを使うのが近道です。

👉 松井証券「投信工房」では、企業業績に基づく投信選びが可能

👉 FOLIO ROBO PROは財務体質も加味したAIロジックで設計

✅ 第6章まとめ｜ROEとROAで“稼ぐ力の中身”が見えてくる

投資判断において、
「この企業は利益を出しているか？」という問いは表面的です。

本当に重要なのは──

• どれくらいの資産を使って
• どれくらいの利益を生み出しているか
• その効率が継続しているか

この3点を見極めることです。

📌 ROEとROA、それぞれの役割を理解しよう

指標	意味	向いている評価軸
ROE	自己資本に対する利益率	株主視点の収益性（効率）
ROA	総資産に対する利益率	企業全体の体質・経営効率

📌「ROEが高いから良い」ではなく、
“その数字の裏側にある財務構造や経営方針”まで考える習慣が、強い投資家を育てます。

🧠 Quiet Money Labの基本姿勢

• 一時的な数字に振り回されない
• 財務の“質”を見る目を育てる
• 自分に合ったリスク水準で“継続できる設計”を選ぶ

これは株式投資に限らず、投信やロボアド選びにも通じる視点です。

Quiet Money Labでは静かな資産形成を始める方を応援しています。
👉不動産クラウドファンディングって何？初心者向けに仕組みと始め方を解説 – Quiet Money Lab
👉「FXって危ないって本当？初心者がやっても大丈夫な方法はあるのか」 – Quiet Money Lab
👉静かに、でも着実に。NISA×積立投資信託で“資産の呼吸”を整える方法 – Quiet Money Lab

📌 注釈

• 本記事は2025年時点の情報に基づいて作成しています。制度や税制は将来的に変更される可能性があります。
• ROE・ROA等の財務指標は過去の決算データに基づくものであり、将来の成果や株価を保証するものではありません。
• 投資には元本割れリスクがあります。最終的な判断はご自身の責任で行ってください。
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